במקום שבו נפגענו הכי קשה, שם צריך להשקיע הכי חזק
פרונטרה השקעות · עם דניאל זלקינד, שותף מייסד
עיקרי הדברים
- פרונטרה השקעות משקיעה בעסקים תעשייתיים רווחיים בנגב ובעוטף עזה, ובוחנת כל השקעה כהחלטה עסקית.
- המבחן הראשון שלה הוא האנשים. אחר כך העסק צריך כלכלת יחידה איתנה, פיזור הכנסות בריא וחוב קרוב לאפס.
- העסקה המועדפת עליה היא עסק טוב שאין לו ממשיך, ואחרי שהיא רוכשת שליטה היא עושה שינויים לאט.
שלוש שנים אחרי 7 באוקטובר, בעוטף עזה גרים יותר אנשים מאשר לפני המלחמה. כ־66,000 איש גרים היום ביישובים שסביב רצועת עזה, במערב הנגב, כ־5,000 יותר מערב המתקפה. זו עלייה של כ־10%, פי שניים וחצי מקצב הגידול הארצי. המדינה הקצתה כמעט 17 מיליארד ש"ח לתוכנית רב־שנתית לשיקום האזור.1
פרונטרה השקעות היא קרן השקעות פרטית (פרייבט אקוויטי) שרוכשת שליטה בעסקים רווחיים בתעשייה ובאגרו־תעשייה בפריפריה הדרומית של ישראל, וכל השקעה שלה שם היא החלטה עסקית. פרונטרה ביצעה את ההשקעה הראשונה שלה בעוטף ב־2022. אחרי 7 באוקטובר היא נשארה ושיקמה את העסקים שם.
דניאל זלקינד, השותף המייסד של פרונטרה, מנסח את התזה בפשטות:
"מצבים שאחרי עימות הם כר פורה להתחדשות, ללידה מחדש, לצמיחה ולשיקום. מה שההיסטוריה לימדה אותנו הוא שבמקום שבו נפגענו הכי קשה, שם צריך להשקיע הכי חזק."
מה ההיסטוריה מראה
הנתונים תומכים בו, בתנאי אחד. אחרי מלחמת העולם השנייה, הערים ביפן שאיבדו הכי הרבה תושבים בהפצצות הן שצמחו הכי מהר, ורובן חזרו לגודלן היחסי שלפני המלחמה בתוך כ־15 שנה, כולל הירושימה ונגסקי.2 בגרמניה, ערים שהופצצו במערב התאוששו, וערים שהופצצו במזרח לא. החוקרים מייחסים את ההבדל לשיטה הכלכלית שאחרי המלחמה.3
הנזק לבדו לא מביא התאוששות. הגיבוי מביא אותה. בעוטף, הגיבוי הזה ניכר בתושבים שחזרו ובתוכנית הרב־שנתית של המדינה.
קודם כל האנשים
לפני שפרונטרה מסתכלת על מספר אחד, זלקינד מסתכל על מי שיושב מולו.
"אני בודק את האנשים שמולי: יושרה, מידות טובות וערכים. זה מבחן הסף הראשון: עובר או לא עובר."
בלי הרפתקאות
אחר כך העסק צריך לעבור רף שמרני.
"אני לא מחפש הרפתקאות. לעסק צריכה להיות כלכלת יחידה איתנה, פיזור הכנסות בריא, וחוב או מינוף קרובים לאפס. המצב המועדף הוא עסק טוב שאין לו ממשיך."
המשפט האחרון מתאר הזדמנות מסוימת: עסק רווחי שלבעלים שלו אין למי להעביר אותו. העסק עובד. מה שחסר לו הוא הבעלים הבא.
מה העוטף לימד
ההשקעה באזור מאז 2022 הולידה שני לקחים, אחד על העסק ואחד על אנשים.
"הלקח העסקי הוא 'בלי תנועות חדות': שינויים עושים לאט, ואם אפשר, נמנעים משינויים גדולים בשנה הראשונה."
"הלקח האישי הוא שצריך לבדוק לעומק 100% מבעלי המניות, קטנים ככל שיהיו. ואם הבדיקה לא אפשרית, או שהיא לא עברה, צריך לבנות חומה וגדר סביב הסיכון."
ההחלטה העסקית
פרונטרה בוחנת מפעל בדרום באותם מבחנים שבהם היא בוחנת כל השקעה אחרת: האנשים הנכונים, כלכלת יחידה איתנה, מעט חוב או בכלל לא, ובלי תנועות חדות אחרי העסקה. זה מה שהופך אותו להחלטה עסקית.
על פרונטרה השקעות
פרונטרה השקעות היא קרן השקעות פרטית המשקיעה בעסקים תעשייתיים רווחיים בנגב ובעוטף עזה, ורוכשת שליטה בעסקים בשווי של 20 עד 150 מיליון ש"ח. השותפים בפרונטרה עובדים מתוך העסק, לצד הבעלים שבנו אותו. שותף מייסד: דניאל זלקינד.
מקורות
העדכון משקף את דעתו האישית של הכותב. הוא אינו הצעה להשקעה ואינו ייעוץ השקעות. ראו תנאי השימוש (באנגלית).